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業(yè)績預(yù)增近160%祁連山是如何做到的

發(fā)布日期:2014-03-04作者:jtdqgzb點擊量:11665次

    截至2月17日,在滬深A(yù)股19家水泥上市公司中,已有16家發(fā)布2013年業(yè)績預(yù)告,占比八成以上。其中,業(yè)績預(yù)喜的公司有11家,占發(fā)布業(yè)績公司的69%,其中祁連山、華新水泥等6家公司實現(xiàn)業(yè)績翻番。本期,將帶您探秘2013年祁連山的成長軌跡。

    祁連山水泥近期發(fā)布公告,經(jīng)甘肅祁連山水泥集團(tuán)股份有限公司財務(wù)部門初步測算,預(yù)計2013年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比,將增長160%左右。

    公告顯示,2013年預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤4.51億元,預(yù)計第四季度凈利潤8600萬元左右,為近3年來第四季度利潤最高,是2012年同期的13.5倍。

區(qū)域水泥需求旺盛帶動價格上漲

    祁連山是甘青區(qū)域內(nèi)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè),2012年底水泥產(chǎn)能2130萬噸,市場占有率超過30%,生產(chǎn)線布局優(yōu)勢明顯。

    據(jù)了解,祁連山水泥產(chǎn)能超過2600萬噸,2013年4月底公司漳縣二期、古浪兩條4500t/d熟料線相繼投產(chǎn),7月以后開始貢獻(xiàn)利潤,張掖巨龍(有一條2500t/d熟料線)也在4月實現(xiàn)了并表。從傳統(tǒng)旺季的表現(xiàn)看,2013年第三季度公司水泥銷售均價308元,同比上升8.9%,而煤炭價格同比下降3%,公司銷售利潤出現(xiàn)明顯上升。第三季度噸毛利從80元上升到91元水平,銷售毛利率29%,同比上升約9個百分點,環(huán)比上升3.45個百分點,產(chǎn)品毛利率達(dá)到兩年來最高水平,主營業(yè)務(wù)凈利潤3.7億元,扣除資產(chǎn)減值損失后,實現(xiàn)凈利潤2.6億元,同比增長82%。

    區(qū)域供需結(jié)構(gòu)的改善推動水泥價格出現(xiàn)上升,甘肅基建新建項目較多,政府為“穩(wěn)增長”,鐵路、公路等基建投資力度加大,在需求拉動下2013年甘肅水泥產(chǎn)量4413萬噸,同比增長了16.31%,青海地區(qū)產(chǎn)量1786萬噸,同比增長29.67%,而區(qū)域內(nèi)新增產(chǎn)能約為600萬噸,同比增長了10%,供需結(jié)構(gòu)改善明顯。

    2013年區(qū)域新增水泥規(guī)模下降,供給壓力進(jìn)一步減輕。按照中國水泥協(xié)會數(shù)據(jù),2013年甘肅境內(nèi)投產(chǎn)包含公司在內(nèi)5條生產(chǎn)線,新增產(chǎn)能800萬噸,但區(qū)域內(nèi)水泥需求旺盛,產(chǎn)能消化不成問題,水泥價格上漲是最好例證。今年新增產(chǎn)能規(guī)模預(yù)計進(jìn)一步減少,預(yù)計新增500萬噸左右,供給壓力進(jìn)一步下降。在西北5省中,祁連山布局的主要區(qū)域甘肅、青海固投增速是5省中最高的,同時也是城鎮(zhèn)化率水平最低的區(qū)域,在未來幾年內(nèi)區(qū)域水泥需求增速中樞有望保持在高位。

    2014年甘肅地區(qū)供需關(guān)系存在繼續(xù)超預(yù)期的可能,2013年年初以來甘肅地區(qū)新增產(chǎn)能主要是公司的兩條線,大幅好于2012年年底市場對于甘肅13年新增供給的預(yù)期值(當(dāng)時認(rèn)為可能會有7、8條線投產(chǎn))。目前看來,2014年投產(chǎn)確定性較高的生產(chǎn)線僅為兩條,一條是白銀壽鹿山水泥(5000t/d),一條是蘭州的紅獅水泥(5000t/d),考慮到892號文以及最近國務(wù)院出臺的關(guān)于化解嚴(yán)重過剩產(chǎn)能矛盾的意見,今年甘肅地區(qū)新增供給存在繼續(xù)超預(yù)期的可能。

固定投資拉動景氣度回升

    近年來,固定資產(chǎn)投資,特別是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,目前依然是西部地區(qū)拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要手段。甘肅、青海地區(qū)固定資產(chǎn)投資增速在2008年以后保持快速增長,2012年全社會固定資產(chǎn)投資合計7933億元,增長46.9%。甘肅“十二五”規(guī)劃中,明確指出全社會固定資產(chǎn)投資年均增長20%以上,五年累計投資總規(guī)模3萬億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于“十一五”規(guī)劃中不到1萬億元的固定資產(chǎn)投資規(guī)模。2013年甘、青區(qū)域內(nèi)鐵路的建設(shè)里程達(dá)到557公里,同比增長79%;高速公路的建設(shè)里程760公里,同比增長25%。鐵路和高速公路投資拉動水泥需求約1600萬噸,同比增幅達(dá)到48%。

    據(jù)悉,甘肅、青海2009及2012年水泥產(chǎn)量增速為24.9%、31.6%,高出全國平均值14%的11個百分點和17個百分點。甘肅、青海房地產(chǎn)投資占比僅占固定資產(chǎn)的10%左右,占比較小,說明拉動水泥需求增長的主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。近年來基建投資增速已在恢復(fù)增長,對甘肅、青海西部省份更加有利,預(yù)計今年甘肅、青海水泥需求增速保持在高速增長范圍內(nèi)。此外,西北地區(qū)新增產(chǎn)能近幾年是全國供給增加最快的區(qū)域,但主要集中在新疆、甘肅、青海,經(jīng)過近2年的需求增長,供給壓力已大幅減輕。

    值得注意的是,西藏項目引進(jìn)當(dāng)?shù)貞?zhàn)略投資者,加快西藏布局腳步。西藏一直是祁連山傳統(tǒng)銷售市場,但無生產(chǎn)線,2012年9月祁連山在西藏計劃建設(shè)120萬噸水泥生產(chǎn)線。西藏水泥整體需求量雖不大,2012年只有280萬噸,由于當(dāng)?shù)厮喙┙o量不大,價格一直在600元/噸高位(42.5水泥)。此次引進(jìn)當(dāng)?shù)貒歇氋Y公司西藏開發(fā)投資集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者,持股比例30%,公司持股比例降至42%,有利于公司加快項目進(jìn)展和更好融入當(dāng)?shù)丨h(huán)境。

商譽(yù)減值下維持高增長

    可以看出,祁連山預(yù)計2013年實現(xiàn)凈利潤為4.5億元,該經(jīng)營業(yè)績實際上是扣除了2.3億元非經(jīng)常性損益后帶來的結(jié)果。公開資料顯示,2013年9月25日,祁連山召開董事會,審議通過了對兩條日產(chǎn)1000噸水泥的生產(chǎn)線進(jìn)行淘汰處置的議案,為此計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.07億元,計提商譽(yù)減值準(zhǔn)備722萬元,合計1.1億元。2013年12月12日,公司召開董事會,審議通過了對夏河公司商譽(yù)計提減值準(zhǔn)備的議案,決定計提1.2億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

    商譽(yù)計提影響當(dāng)期業(yè)績,但第四季度主營業(yè)務(wù)的大幅增長明確。公司2013年12月13日公告將確認(rèn)1.21億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備,預(yù)計減少當(dāng)期收益1.21億元。出現(xiàn)計提損失的主要原因是溢價收購了夏河安多水泥有限責(zé)任公司65%的股權(quán),此次計提將影響當(dāng)期業(yè)績。雖然第四季度是區(qū)域內(nèi)的傳統(tǒng)淡季,但由于供需結(jié)構(gòu)較好,水泥價格環(huán)比上升了3.8%,預(yù)計第四季度公司銷售水泥420萬噸,在價格上升的推動下,單季度主營凈利潤(減值準(zhǔn)備前)約2億元,商譽(yù)計提后公司全年業(yè)績?nèi)詫⒈3执蠓鲩L。

    換句話說,扣除非經(jīng)常性損益帶來的影響,祁連山水泥主業(yè)去年實現(xiàn)的凈利潤接近7億元,同比增長近300%。相比公司業(yè)績表現(xiàn)最好的2010年實現(xiàn)的4.9億元凈利潤,還要高出約四成。

    甩掉減值準(zhǔn)備歷史包袱后,祁連山2014年將輕裝上陣。伴隨甘青藏地區(qū)水泥龍頭地位的確立,祁連山的水泥產(chǎn)能還將不斷釋放,在2013年水泥產(chǎn)能達(dá)到2600萬噸的基礎(chǔ)上,2014年公司將實施的成縣、西藏、玉門項目,產(chǎn)能有望一舉突破3000萬噸??梢灶A(yù)見,2014年產(chǎn)能釋放對祁連山業(yè)績的影響將更加凸顯。


 
 

■本報記者 李 靜《中國建材報》2014-2-18

 


 

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